（１）救市与否首先要判断股市是否进入非理性困境？

中国股市是否已经陷入“非理性困境”，这是一个首先应该确定的问题。或许有人会说“股市从６０００点下跌到４０００点已经说明股市陷入困境”，从股价下跌角度来看的确是出了某些问题。但，这或许不能说明什么问题，首先我们无法去证明“６０００点”是合理的，我们也同样无法证明“４０００点”是不合理的，自然也无法证明“６０００点下跌到４０００点是非理性的”这一点。

于是，可能存在这样几种可能性：

&O5533;　６０００点是合理的，所以下跌到４０００点是非理性的；
&O5533;　６０００点本身是不合理的，下跌到４０００点仅仅是一个修正过程；
&O5533;　４０００点是合理的，后面是上涨还是下跌是不可预测的；
&O5533;　４０００点也是不合理的，继续下跌可能仅仅是对过去非理性的一个修正过程。
&O5533;　２０００点也许会被证明为合理的
&O5533;　……　总之，有各种各样的可能性　……

既然我们无法确认目前的市场行情是“非理性的”，那么我们或许不应该用外界的力量对其进行校正。

单从估值水平而言，我们也无法证明“这一轮下跌是非理性的”。即便简单的用Ｈ股的可比价格来考量，也可能会得出Ａ股市场依然被严重高估的结论。（参考：《股民在未来７年内可能颗粒无收》）如果这一假设成立，那么“以使得股价上涨为目标的”救市，可能会让错误越来越严重，而不是纠正错误。

另外，从媒体上经常会去引用的所谓海外救市的举措，也可能存在一种较为明显的误导。对于海外股市而言，目前所做的是因为它的实体经济的问题，而非针对股市。而从目前的情形来看，中国的实体经济本身并没有出现如海外般的问题。

相反，如果仅仅因为“资本市场”而改变“宏观经济政策”，那么就有可能真的让“实体经济”陷入无法自拔的困境，问题可能会变得越来越不可收拾。

（２）如果救市的结果是“股价上涨”，那么只能让散户越陷越深

股价上涨的直接后果就是，需要更多的散户奉献出更多的真金白银来承接同样价值的产品，而真正从中获益的依然是大股东。

股价的上涨，的确可以给中小投资者带来“账面价值增长”的幻觉，但幻觉总归是幻觉，在财富总价值没有改变的情形下的账面价值增长，仅仅意味着财富由另外一部分散户的口袋转移到了另外一部分散户。更加严重的是，在“大非”和“增发”及“ＩＰＯ”不断进行的过程中，只能让更多的散户付出真金白银，或者仅仅是将损失“递延”，并且让总损失“如滚雪球般越来越大”。

（３）跌破４０００点的后果看起来“很严重”

这个问题，要看从什么角度去考虑。如果从“大股东”的角度考虑，那么问题的确可能“非常严重”，或许他们的确不愿意看到这一情形。

&O5533;　大股东只能以较低一些的股价来圈钱、不管ＩＰＯ还是增发；
&O5533;　大股东只能以较低一些的股价卖出“大非”；

股市疲软的结果可能的确会造成“无法正常发挥融资功能”，但实际上，跌破４０００点会造成这一结果吗？

我想不会。即便在４０００点上，大股东还是依然可以相较香港市场高出１倍的价格卖出自己的资产，如果我是大股东，即便跌到２０００点，我还是会愿意把资产卖给中小投资者，即便用一半的ＩＰＯ价格也是大大地有利可图。既然中小投资者是“买方”，那么为什么要担心想买的物价不断下跌呢？当然作为卖家的“大股东”倒是的的确确应该为此而忧心忡忡。

股价下跌会让“ＱＦＩＩ”捡到便宜，我想也可能占不住脚。他们有着更多选择，毕竟在香港市场几乎只需要一半的资金就能获得同等的权益。如果股市下跌到１，０００点，我倒是可能开始担心这个问题了。

（４）被误解的“增加老百姓财产性收入”？

似乎多数人都把这句话解读为“应该让股价上涨”，为什么会有这样的理解呢？

唯一有效的“增加老百姓的财产性收入”的途径是，用物有所值的价格把资产卖给老百姓。脱离了“合理内在价值”的“资产价格上涨”，只是一种“财富转移”的工具，而绝非“创造合理财富”的途径。我想管理层如果真的是出于“中小投资者”的利益考虑，那么他们应该深切地理解这一点。

（５）一切，听起来很美？

一切媒体中的舆论，看起来似乎都在以“为散户的利益出发”开头。当然，我也相信绝大多数人的确是这么想的，除了我自己？不过，似乎并非所有的美好愿望都会变成美好现实，好心变成坏事的也有不少，这一点我就无法评价了，我没办法评价其他人的正确性，甚至更没办法评价自己的看法的正确性。我想，这个社会总是应该存在着各种不同的看法，比如，我认为股价下跌有利于散户，而有些人认为股价上涨才有利于散户，谁对谁错我自己都说不清楚，权当一种片面的看法了。凡是，做到没有偏见的确很难，至少我自己是无法做到这一点的，至少我清楚地知道这一点。我想无论如何，“描述自己认为正确的事情”要比“仅仅因为愿望而希望发生的事情”或“仅仅为了迎合其他人口味而描述一些自己都认为不正确的事情”要好一些。当然，我们所能做的或许永远只能是“局限于自我认识范畴内的事情”，无法保证其正确性，只能保证其出自真实的想法。

另外，如果假设未来的某一天，政府的确开始救市了，比如说货币政策从紧缩转为宽松，那么可能证明宏观经济本身已经开始出现问题，那么股市有就有可能遭受更大的打击。

最终，如果政府迫于压力而救市，那么可能造成的后果是，让更多散户跌落深渊　～　真切希望不要发生这等惨状　～

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